铁矿石贸易格局生变，干散货节后行情引关注

航运界网消息，短期中国铁矿石需求表现强劲，不过随着国庆假期结束，市场行情或将迎来调整。

船舶经纪公司Intermodal在最新周报中指出，中国钢铁行业已重新成为市场焦点。中国钢铁工业协会（CISA）此前提出钢厂需合理调控产量，推动钢铁生产匹配国内市场需求，这一举措或将影响铁矿石进口需求。节前补库为铁矿石市场带来短期支撑，但钢材市场中长期基本面仍存在压力。后续行情，将由节后钢材需求、港口库存去化节奏以及钢厂盈利水平共同决定。

从终端市场数据来看，地产与基建领域需求表现偏弱。8月建筑业采购经理人指数（PMI）为46.9，处于收缩区间；1-8月基建投资同比下降4%，房地产开发投资、新建商品房销售面积同比均有所下滑，终端钢材需求因此承压，进一步影响钢厂盈利水平。

Intermodal研究部主管Nikos Tagoulis分析指出，当前粗钢产量正在适配市场需求，8月粗钢产量同比下降3.7%，日均产量同步回落，前8个月粗钢累计产量同比下降3.1%。8月需求走弱存在季节性因素，高温、降雨天气干扰建筑施工，拖累了钢材终端消费。中钢协的减产倡议虽不具备强制效力，但带动生产管控收紧，或将进一步影响含铁原料需求。

短期来看，钢厂已开启节前补库，以保障高炉假期稳定生产，铁矿石采购需求有所走强。据Mysteel统计数据显示，9月第三周澳大利亚发往中国的铁矿石运量环比增长6.2%。

焦炭价格持续走高，不断挤压钢厂利润空间。据Mysteel统计，9月中旬仅7.8%的高炉钢厂实现盈利，这一占比相比8月底的32.5%已明显下降。成本抬升叠加钢材消费偏弱，在进一步压缩钢厂利润的同时，也改变了钢厂的矿石采购偏好。

受利润收缩影响，钢厂不愿为高品位矿石支付高额溢价，价格更低的低品位澳矿吸引力有所上升。同时澳矿运距更短，本身具备运费优势，对比巴西、几内亚的货源更具竞争力。不过当前焦炭处于高位运行，会在一定程度上抵消这种采购转向带来的优势。

目前国内钢厂的焦炭库存仍处于低位，假期前存在补库预期，有望进一步支撑焦炭价格，也让高品位矿石的优势更加凸显。高品位矿石耗焦量更少、产渣量低，更利于高炉保持稳定高效生产。如果钢厂减产主要集中在普通钢材领域，企业会优先维持高利润产品的产能、保障高炉工况，那么市场对高品位矿石的需求或将再度提升。钢厂需要在低品位矿的采购成本优势和焦炭消耗成本之间权衡，而在焦炭价格处于高位的背景下，这种取舍就显得更为关键。

放到干散货市场层面来看，若钢厂采购更多澳矿，同等货量下，对比巴西、几内亚的货源，对吨英里需求的支撑会更弱。这种转变的幅度，取决于不同品位矿石的价差、焦炭成本以及钢厂的生产安排。

Intermodal分析师认为，节前补库会对铁矿石需求形成短期支撑，但钢材市场的基本面仍存在不确定性。假期过后，市场将重点关注钢材需求、港口库存去化以及钢厂盈利变化。焦炭价格与不同品位矿石的价差将共同决定铁矿石需求的强弱，也会改变短运距澳矿和长运距巴西、几内亚高品位矿之间的供应格局。