动力煤市场升温，运价还等成交

航运界网消息，船舶经纪公司Intermodal在最新周报中指出，冬季采暖季已启动，动力煤市场正受益于需求回暖，而天然气价格高企则进一步提升了煤电在发电领域的成本优势。

卡塔尔液化天然气（LNG）供应仍大幅缩减，欧洲天然气价格已回升至2022年能源危机时期的水平，荷兰TTF天然气价格近期突破每兆瓦时100欧元，欧盟天然气库存也低于五年均值。这些条件提升了煤电的经济性，推动欧洲及亚洲部分地区出现“气转煤”现象。

不过Intermodal认为，2026年海运动力煤贸易总体仍将保持平稳。燃料切换带来的增量需求，基本被供应端的约束所抵消。

该公司研究部主管Nikos Tagoulis认为，除短期利好外，整体前景并不明朗。中国海运动力煤进口预计下滑，主要受国际价格高企、市场预期国内产量恢复两大因素影响。近几个月国内产量的恢复节奏尚待观察，但政府已要求煤炭产量约占全国30%的山西加快开采，预示着国内供应将逐步改善。再加上可再生能源发电持续扩张，2027年中国进口需求可能进一步收缩。日本和韩国也在持续推进脱碳，长期需求同样面临放缓压力。

印度及东盟经济体，尤其是越南和菲律宾，仍是煤炭消费增长的主要来源，背后是电力需求和工业活动的上升。印度的情况更具代表性，厄尔尼诺导致季风降水不足、水电出力偏弱，叠加工业需求回升和补库需求，共同支撑了海运进口。尽管印度政府正设法扩大国内产量，以减少对进口煤的依赖。

供应重心转移

该机构指出，供应端问题主要集中在印尼。作为全球最大的动力煤出口国，印尼10月产量配额虽有上调，但获批产量仍远低于去年同期。与此同时，国内市场义务（DMO）要求矿商优先保障本地供应，留给出口的货源进一步缩减。厄尔尼诺还导致中加里曼丹河流水位偏低，驳船运往码头受阻，出口可供量进一步收紧。

澳大利亚与印尼合计占全球动力煤出口近70%，其中前者出口预计大体持平，上行空间有限，传统东北亚买家中期内将减少进口。两大主产国的供应收缩，为其他产地腾出了机会窗口。哥伦比亚正借着天然气高价背景下欧洲需求回归的东风，巩固其在大西洋动力煤市场的地位。

根据LSEG的数据，10月欧洲动力煤进口同比激增79%，1至10月累计增长31%；同期哥伦比亚对欧发货量增长46%，在该市场维持约60%的份额。

从总量看，哥伦比亚1至10月动力煤出口增长约11%，预计2027年有望再增8%左右，但货流去向已发生转变。亚洲需求走弱的缺口，正被欧洲及大西洋区域买家的强劲采购所填补。墨西哥成为其关键出口目的地，中美洲和加勒比市场需求也在持续增长，而印尼煤价走强则进一步提升了哥伦比亚煤的竞争力。

对干散货航运而言，这份增量的实际带动效果已打了不少折扣。货量增长固然能支撑运输需求，但货源更多转向大西洋盆地，其平均航程短于亚洲航线，吨海里增幅很可能跟不上实物贸易的扩张。

政策层面也在转向。今年8月政府更迭后，哥伦比亚对煤炭行业的态度明显转好，解除了上届政府对以色列的出口禁令，并释放出支持勘探与采矿投资的信号，但需留意运营风险，保障煤炭运输可靠性。

尽管仍面临物流与安全层面的问题，Nikos Tagoulis仍认为哥伦比亚将扩大其在全球煤炭出口市场的份额：“利好的气转煤经济性、短期能源需求向煤炭倾斜、印尼发运的不确定性，加上国内政策环境转好，都让它有能力将这些机会转化为实际出口。”